国内聚丙烯油制工艺的生产装置自今年2月份以来就已经进入持续亏损状况，甚至亏损程度相当严重，虽然油制工艺的聚丙烯装置阶段性停车、降负事件频出，但聚丙烯的月产量还是基本稳定的维持在230万吨以上（1-8月累计产量与去年持平），整体库存居高不下，弱势格局从2022年6月后就未曾逆转。前三季度支撑PP表现相比其他化工品偏强的核心因素之一就是PP的开工因成本、常规检修等因素影响维持低位，供需双弱的平衡下能实现再平衡。但现在这一平衡随着秋检结束和新产能兑现在逐步被打破。冬季为了保护装置，上游不太可能大面积停车，再加上京博石化、广西鸿谊、广东石化以及海南炼化等新装置的投产，供应压力愈发突出。

　　PP下业，除汽车和薄壁注塑之外，整体偏弱。BOPP行业，库存累积在成品环节，样本企业成品库存8.02天，同比增加67%。虽然近期有边际性的去化，但整体在高位。共聚下游汽车较好，主要原因是新能源汽车需求的爆发式增长，7月我国汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，同比分别增长31.5%和29.7%。而家电需求差，今年1-7月我国家用电器累计出口201907.2万台，同比下降7.3%。薄壁注塑因为 高温及疫情下快餐盒的消费增加，需求较好，薄壁企业多提前备货。注塑下游日用品需求偏向稳定，但是也偏弱，因为经济形势和疫情导致消费者心态有所转变。纤维内需稳定，外需很差，需求无亮点，无纺布企业开工持续下滑，目前在40%左右，同比下降31%。

　　9月国内塑料产量199.45万吨，环比增加3.84%，同比增加6.73%。其中LLDPE产量80.26万吨，LDPE产量23.24万吨，HDPE产量95.95万吨。2022年9月份国内PE累积产量1788.61万吨，较去年同期增加6.08%。9月份国内装置检修有所减少，导致产量增加明显。10月的产量预计在212万吨左右，较9月可能增长约12万吨，国内装置的整体产能利用率将继续提升。显然，后续的供给压力将逐步回归。另外，相较于7月，8月的进口量开始回升，而出口量明显下滑，故侧面说明海外的需求亦在下滑，供给压力亦有增加。不过9/10月的进口增量可能暂时不会增加太多。压力估计要体现在11月后。

　　最新下游数据显示，塑料下游开工个别上涨。其中农膜开工上升2%至49%,管材开工上升3%至45%，其余行业开工暂稳，目前下游各行业主流开工在45%-62%。农膜方面，需求继续跟进，棚膜订单多有累积，地膜订单跟进有限，行业开工小幅提升。管材方面，工厂订单有序跟进，但开工水平与同期相比仍有一定差距，部分工厂受订单跟进不足影响，自今日已陆续停机放假；部分排污、给水等订单相对较好的工厂维持正常生产，进行成品补库。目前工厂对原料的需求量有所增加，但持谨慎态度，刚需补库为主。

　　总的来说，供应量略有减少。台塑最新公布2022年10月份PVC船货报价，报价下调40-110美元/吨，出口窗口关闭。房地产数据依然偏弱，政策刺激暂时未能提振下游需求。1-8月份房地产竣工面积略微反弹至-21.1%，新开工面积降幅略微扩大至-37.2%，关注保交楼政策的实际落地情况。社会库存增加，供应端的回归依然施压PVC价格，不过美联储按预期加息，利空出尽，加上PVC开工率短期回落，郑州部分停工地产在复工，短期建议PVC观望，基本面上关注需求是否有实质性改善。

　　虽然此前加工费收窄令PTA周产量出现下滑，但整体降幅有限，近期加工费反弹，部分企业提负生产，市场消息称10月底可能有250万吨的PTA装置，进入四季度新增产能集中投放期，整体供应形势预期稳定；而需求端，原材料价格回落后利润改善，聚酯行业开工率相对稳定，不过下游长丝库存高企，产销率依然维持偏低水平，库存继续累积，冬季织造业需求淡季，高库存叠加终端需求疲弱，市场对聚酯需求预期并不乐观，PTA期价试探性反弹后承压，目前在就均线下方震荡偏弱对待，不过，原油价格的高波动性导致PTA期价近期振幅较大，近期博弈导致原油价格的波动幅度可能有所加大，成本端目前仍存在支撑。

　　前期检修装置陆续重启，乙二醇供给低位回升。近期装置重启较多，油制和煤制开工均有明显提升。具体来看，古雷石化、新疆广汇重启，陕西渭化超负荷运行，通辽金煤装置因故停车，新装置方面，陕西榆林化工60万吨新装置已投料，现顺利打通流程，负荷在逐步提升中，内蒙古康奈尔30万吨新装置建设重新启动。

　　聚酚工厂负荷再度小幅下调。虽然国庆期间，油价连续大幅上涨，提振市场情绪，刺激部分企业采购备货，聚酯产销有所回暖修复，但是整体产销依然变现一般，节后，聚酯产销再次回落至30%上下小幅波动(以涤纶长丝为例)，聚酯库存较节前继续走高，压力再增，叠加多数产品现金流不佳，虽然当前正处旺季，但聚酯工厂提负意愿不足，开工出现小幅走弱。

　　虽然当前正值年内旺季，但是在欧美等经济体快速加息的背景下，全球经济逐步趋弱走向衰退，国内经济虽有好转，但受疫情反复干扰，经济恢复较为缓慢，对服装家纺消费略显不足，预计终端织机开工继续提负空间有限，关注后期订单持续跟进情况。

　　9月涤纶短纤开工率继续震荡下行，由81%左右最低下降至73%，处于历史同期中偏低位置。由于持续处于深度亏损状态和江阴限气等原因，江苏地区装置停车降负集中，例如，三房巷、华宏、华西、仪征化纤和江阴向阳等。从涤纶短纤加工费来看，加工费先降后升，亏损程度有所收窄，回归到了盈亏平衡附近。

　　10月，部分装置重启，行业开工回升，但是终端订单难有明显改善预期，下游成品库存仍然较高，以主动去库为主，对短纤仍以刚需采购为主，因此短纤生产利润难以有效修夏，总体上将维持盈亏衡或亏损状态。在此背景下，行业开工率也难以明显提升，总体上预计维持80%左右的开工。

　　库存方面，纱线和坯布主动去库，库存快速回落，但是库存仍高于历史同期。终端纺服需求虽然不抱太高期望，但海外冬季订单预计继续零星下达，国内订单在双十一和双十二的预期下也有改善预期，预计终端纱线和坯布延续缓慢去库，但是由于利润不佳预计行业开工上行阻力增大。

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