1月10日晚，新凤鸣发布公告，建设年产250万吨聚酯纤维材料、10万吨聚酯薄膜材料，总投资200亿元。市场普遍对该项目没有预期，而很多人看好涤纶长丝扩产大周期结束，认为产能投放将对未来的行业格局产生负面影响

　　实质上,“250万吨、10万吨、200亿元”是公司拿下燃煤指标后签订的框架协议，只有一期65万吨有明确的时间计划表，其中首套25万吨或将在2025H1投放，第二套40万吨或在2025H2投放。剩余的产能均无明确产品安排/时间表，是公司未来5-10年的储备，释放节奏仍由公司主导

　　此外公司强调，会将资产负债率控制在68%的水平，每年30亿+的净现金流水平，能够满足资本开支需求

　　整体来看，边际变化为新凤鸣2025年新增65万吨产能（约占行业总有效产能的1.4%），对2024年供需不产生边际影响，对2025年供需影响也有限

　　经历2022-2023两年低迷，龙头对产能有序扩张形成一致，但出于对景气周期开启的预期，部分小产能或场外玩家或有扩产/进入行业意愿，龙头企业存在震慑这些想法的必要，项目指标到手意味着有能力，是否投放仍将考虑全局

　　涤纶长丝行业总年产能约5000万吨，2024年净新增年产能仅40万吨，目前跟踪下来，2025年新增产能也较为有限，而行业需求有约200万吨/年的内生增长，我们认为涤纶长丝中期景气向上逻辑不变，看好龙头企业#$桐昆股份(SH601233)$

　　万一桐昆也杀进来呢？囚徒博弈就是这样升级的。核心可能不是数字占比的问题，而是新增产能受限预期证伪的问题。说白了，小股东不愿意陪大股东玩了，你爱卷你自己卷去吧。

　　新凤鸣尼玛呀。大家闷声发大财不好吗？搞什么扩产？真是脑子有病。我严重怀疑利益集团要通过项目拿好处。这已经不是一笔经济账，而是一本贪腐账。

　　两家公司对比，桐昆的功底更扎实，可腾挪空间更大。关键在于桐昆如何运用好浙石化这张牌。看好桐昆，持有桐昆

　　涤纶长丝更新：1月10日晚， 新凤鸣 发布公告，建设年产250万吨聚酯纤维材料、10万吨聚酯薄膜材料，总投资200亿元。市场普遍对该项目没有预期，而很多人看好涤纶长丝扩产大周期结束，认为产能投放将对未来的行业格局产生负面影响实质上,“250万吨、10万吨、200亿元”是公司拿下燃煤指标后...

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