9月25日，证监会发布公告批准郑商所开展短纤期货交易，合约正式挂牌时间为2020年10月12日。这是继PTA、乙二醇等聚酯原料产品上市后，聚酯产业链又一新期货品种上市。

　　短纤，又称为聚酯短纤维（英文名称Polyester staple fiber），是一种以PTA和乙二醇为原料合成的聚酯产品，下游主要用于纺织品和服装。其标准化程度高，市场竞争充分，在工艺上属于PTA和乙二醇的直接下游，受原料及自身基本面影响，价格波动率较高，短纤产业链上下游企业对其期货上市的呼声较高。

　　我国是短纤生产和消费大国，短纤作为重要的纺织原料，开展相关期货交易将为产业企业提供公开、连续、透明的价格信号和有效的风险管理工具，有助于促进相关企业稳定经营，推动短纤行业平稳健康发展。为了帮助各位投资者熟悉新品种，撰写了短纤基础知识系列文章，本文从短纤供需基本面格局，具体包括短纤的供应、需求以及进出口几个方面介绍一下短纤期货。一、短纤的供应情况二十世纪70年代初期，我国引入日本、德国、法国的等发达国家的技术，短纤逐渐进入中国市场，80年代初期，中石化建立起国内最早的聚酯工厂。2003-2005年，国内民营短纤企业崛起，国内产能进入快速增长期。但随后前期产能增长较快，06-10年产能逐渐进入停滞期，2010年以后随着棉花价格高涨，短纤产能再次扩张，2012-14年随着前期产能的不断增加，需求增速较缓，短纤进入供应过剩周期，产业链亏损，部分企业退出，产能放缓。进入15年以后终端需求逐渐恢复，差异化需求增加，17年“禁废令”限制再生瓶片进口，原再生价差缩小，原生挤占部分再生需求，短纤利润抬升，产能再度增加。截止2019年，短纤产能759万吨，产量610万吨，表观消费688万吨，消费量稳步增长。19年国内产量增速13.6％，产能增速7.6％，产量增速高于产能增速，主要原因有二，一方面由于前期投产产能达产，另一方面得益于低库存下短纤开工率提高。

　　在直纺涤短的产能分布中，产能前三名的省分为江苏、福建和浙江。产能占比最大的是江苏省，产能超过国内的一半以上，福建占比18％，浙江占比11％，这三个产区的市场份额已经达到了国内的总直纺涤短产能的84％左右。

　　从产能集中度角度来看，产能相对集中，前四大供应商主要产能占了50％以上。目前国内产能最大的为中石化（包含天津石化、上海石化、洛阳石化和仪征化纤等），产能达到131，其次是恒逸（逸达、恒鸣、高新和逸锦）111万吨，第三是三房巷，第四为华宏。目前来看，今年预计短纤新增产能41.5万吨，新增产能增速5.4％，低于聚酯平均增速，今年受到疫情影响短纤下游防疫物资需求增加明显，短纤下游开工维持高位，短纤维持供需偏紧。但从未来的新增产能来看，21年预计新增产能超过90万吨，中长期规划的产能仍然较多。

　　二、短纤的需求情况从下游需求来看聚酯短纤下游需求主要应用在纺纱制线％以上，还有一部分应用于无纺布和填充料，填充料的需求近两年有所增加。纺织行业的淡旺季分布主要和服装面料的生产和消费节奏相关。传统服装消费需求上，短纤的消费在一年内有两个旺季，分别为3-5月和8-10月，其他时间为淡季。从下游需求主要集中的地点来看，短纤下游需求主要集中在在江苏、福建和浙江；贸易物流从东到西，从沿海到内陆，南北双向。江苏的短纤主要流向山东、河北、安徽等地 浙江的短纤主要流向安徽、江西、湖北等地；福建的短纤主要流向江西、湖北、广东等地。江苏、浙江、福建三地市场互联互通，存在交叉采购的现象。

　　三、短纤的进出口我国的短纤以出口为主，随着短纤产能逐年增加，国内市场整体供大于求，生产企业积极寻求国外市场以消化自身产量。近几年，东南亚地区凭借廉价的劳动力优势，正在积极发展纺织行业对短纤等纺织材料的需求不断增长，成为国内 短纤扩大出口的重要市场。然而短纤的出口面临较大的反倾销压力，2015年以后短纤出口增速放缓。2019年我国短纤出口量为100万吨，出口依存度约为14.5％，出口量持稳，出口依存度下降。出口的主要国家方面，2018年我国前五位短纤出口目的地和出口比例为美国15％、印度尼西亚11％ 、越南9％ 、巴基斯坦7％、印度4％。美国、巴基斯塔一直是我国短纤出口的传统市场，近两年收到反倾销影响出口比例呈现一定下降，印尼、越南等东南亚国家出口占比上升。短纤的进口方面，进口依存度比例一直较低，进口近两年因禁塑令影响进口量小幅抬高，2019年，我国短纤进口量22万吨，进口依存度3％左右。

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